日期：2016-1-14（原创文章,禁止转载）
东百集团：大股东变相套现新华都或接盘
2006年末提出股权激励计划后，几经改弦更张， 东百集团()最终确定了曲线路径。
2月28日，東百集團公告，控股股東福建欽舟實業發展有限公司(下稱欽舟公司)股東畢德才、王云萍，分別將其所持的欽舟公司19%股權和15%股權，以協議方式轉讓給魏立平及其代表的東百集團管理團隊。
双方于2月27日签订股权转让协议，约定股权转让款总额15840万元，协议签订后3日内支付股权转让款的50%，即7920万元，剩余的50%以承接钦舟公司的银行负债方式支付。
東百集團表示，此次股權轉讓完成后，畢德才持有欽舟公司66%的股權，魏立平代表的管理團隊持有欽舟公司34%的股權，畢仍是東百集團實際控制人。
方案不會改了，這種方式已繞過股權激勵的相關監管規定，沒有法規障礙，但大股東向管理層進行股權激勵的性質不變。 3月3日，東百集團一位部門高級經理告訴本報。
股权激励曲线样本
實際上，此次魏立平及東百集團管理團隊，以受讓欽舟公司34%股權的方式，間接持有了東百集團股份。
這是去年股權激勵方案的繼續，只不過將直接持有上市公司股份，改為間接持有。 東百集團董秘辦公室工作人員稱， 受讓欽舟公司股權是以持有東百集團股權進行計價的，沒有附加條件。
据其透露，通过这种曲线方式，东百集团总裁魏立平及管理团队，合计持有东百集团1600万股，占总股本的6.06%。
转让价格是每股9.9元，与原方案相比，虽然价格有所降低，但所占股权比例没有任何增减。 该工作人员表示。
按持股比例换算，东百集团管理层将由此成为公司第三大股东。
不过，与去年大股东直接转让上市公司股份相比，东百集团管理层此次曲径通幽，节省成本达3200万元，超过今年受让股权需支付总额的1/5。
根据去年2月2日钦舟公司与魏立平签订的股权转让协议，钦舟公司将持有东百集团占总股份6.06%的800万股，以19040万元转让给东百集团管理团队。
以此计算，当时转让价格为每股23.8元，比协议签订上一个交易日的收盘价30.89元，减少22.95%。
东百集团2008年半年报披露，该项股权转让款项已支付50%，尚未办理股份转让登记变更手续。
限售股转让证监会不予批准，无法过户。 上述东百集团董秘办公室工作人员如此解释去年方案被取代的原因。
去年3月，东百集团实施10股转增10股方案，股本增大一倍。
然而，本次股权转让，按除权价计算，每股价格亦比去年方案减少2元，降幅达16.8%，且与协议签订上一个交易日2月27日的收盘价11.43元，相差1.53元，下降13.4%。
而2006年11月28日，东百集团发布的股权激励计划草案显示，股权激励的行权价格，取上一个交易日或前30个交易日平均价中的最高者。
其实，东百集团去年1月11日就公告称，鉴于各方股东利益难以平衡，拟取消原定的股权激励计划草案。而其原股权激励计划的行权价格为前一个交易日的收盘价8.7元，但时至去年初，东百集团股价已超过30元。
由于证监会没有对借道大股东的曲线股权激励行为作出明确规定，东百集团此举不仅规避了股权激励的限制性问题，也为众多放弃股权激励的上市公司提供了效仿样本。 福州一位券商人士认为。迄今，已有34家上市公司选择放弃已披露的股权激励计划，占全部公告实施股权激励计划上市公司总数的26.3%。
新华都有意接盘？
此次转让股权实施的股权激励，实质是大股东变相套现行为。 东百集团一位部门高级经理认为， 按照股改承诺，大股东所持股份要在明年才开始分批解禁，转让可以提前套现。
事实上，与当初入主东百集团时的投资相比，钦舟公司斩获颇丰。
2001年12月20日，东百集团原控股股东福州市财政局将占总股本20%的2640.1738万股国家股，转让给钦舟公司，转让价3.6943元/股，总额9753.59万元，钦舟公司由此成为东百集团大股东。
但以此次转让价格计算，钦舟公司持股7年，投资增值4.71倍。而按目前市值计算，增值甚至超过5.5倍。
这次转让后，钦舟公司除原先投资，还净赚6000多万元，且以11.52%股权仍为大股东。 上述东百集团部门高级经理说， 其间，钦舟公司从东百集团获得的分红，还没有算在内。
资料显示，东百集团于2005年5月实施2004年度分红，每10股派1元，当时，钦舟公司持股为股改对价支付后的2320.4709万股，占17.58%。
不过，对于本次钦舟公司转让股权实施的股权激励，福州当地却盛传接盘者为新华都()的实际控制人陈发树。
春节过后，就有东百集团高管主动找上陈发树商讨股权转让事宜，目前此事还在积极洽谈当中，尚未签订合约。 接近东百集团的人士透露， 当时东百集团高管错误估计了形势，很被动。
上述人士称，去年2月，东百集团管理团队受让钦舟公司的800万股后，一起对外融资1.9亿元支付这笔股票价款，当时正值银根紧缩时期，融资利息约1分，一年下来利息就达2000多万元，成为东百集团管理团队的极大负担。
福州投资者周先生也告诉，早在2月20日，其在新华都超市中担任中层的朋友，就已向其透露，新华都正洽购东百集团股份。 甚至部分证券公司营业部都以此对外推荐关注新华都。
而2月25日，新华都离奇涨停板也印证了此说法。东方证券福州营业部分析师蔡猷斌认为，从盘面看，该股2月5日起就明显有资金进去，并进行控盘。
可是，2月26日，新华都发布澄清公告称，从未与东百集团进行过任何有关收购方面的洽谈事宜，公司控股股东、实际控制人及其一致人在未来3个月内，没有任何与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等。
东百集团高管确实有意把1600万股一起转让给陈发树，但新华都方面还想获得控制权。 上述接近东百集团的人士表示， 3个月后接手，并不违背这个公告。
东兴证券也认为，新华都收购存在一定合理性，新华都现有业务主要是超市业务，目前在福州有2家百货和4家超市，如能控制东百集团，则福州地区将有6家百货门店，从这个角度看，东百集团对新华都来说有较大吸引力，长期看如能实现并购也未尝不可。
但东百集团董秘办公室工作人员告诉，股权转让尚未过户，现在基本上不存在转给第三方的可能性。
大股东及管理层获得的股权，2011年后才可正式分批上市流通，要套现和摆脱融资压力，只有转让给他人。 上述接近东百集团的人士认为， 关键的问题是，东百集团管理层迫于融资压力，已熬不到两年后，不然也不会现在改变持股方式，这显然是为自己的短期出路考虑。
（来源：21世纪经济报道）
