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电气设备谨慎推荐智能电增长将持续
电气设备谨慎推荐智能电增长将持续文章来源:证券时报 作者:未知 点击:次 时间:2011/11/4 9:26:23 转载:
[电气设备谨慎推荐智能电增长将持续]:统计数据显示,电气设备的子行业景气度不一。水电设备增速回升,未来有望持续;火电设备增速低迷,电力紧张,有望恢复性增长;一次设备中变压器、电力电缆、高压开关增速开始回落,低压开关增速逐步回升,受到农投...
统计数据显示,电气设备的子行业景气度不一。水电设备增速回升,未来有望持续;火电设备增速低迷,电力紧张,有望恢复性增长;一次设备中及风电设备竞争加剧,行业增速及盈利能力回落;电力电子受节能减排政策的推动,行业景气度较高;输变电二次设备景气度维持,预计随着智能电的投资加速,行业景气度有望提高。
另外,成本压力减轻,有望促使部分子行业盈利恢复性增长。2011年行业业绩受到了原材料价格挤压,目前主要原材料价格出现了不同程度的回落,有利于输变电一次设备、发电设备及风电设备等子行业毛利率的恢复。
智能电方面,2011年的投资低于预期,即使在这一背景下,二次设备仍保持了高增长,我们认为相关标准仍未统一影响了智能电的投资,2012年投资有望加速。二次设备受增值税返还推迟影响,目前估值水平为56倍。由于二次设备软件收入占比较大,增值税返还对利润影响较大,若考虑到增值税返还,行业的估值水平预计在40倍左右,从历史上看也并不高。
电气设备板块的估值水平已有所回落,当前的估值水平已反映了各种悲观预期,鉴于行业48倍的整体动态市盈率在所有板块中居中,我们给予整体板块“谨慎推荐”的投资评级,并看好细分行业。投资者可重点关注处于高增长期的智能电、电力电子及配设备子行业,此外可关注环保锅炉、水电设备的恢复性增长,重点推荐正泰电器[15.620.64%股吧研报]、三普药业[26.400.72%股吧研报]、国电南瑞[35.981.41%股吧研报]、合康变频[0.000.00%股吧研报]、科华恒盛[21.801.02%股吧研报]、荣信股份[18.310.55%股吧研报]、汇川技术[71.000.71%股吧研报]、英威滕、东方电气[25.951.09%股吧研报]、浙富股份[19.580.20%股吧研报]等。(作者系山西证券[9.720.41%股吧研报]分析师)
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