日期：2016-7-13（原创文章,禁止转载）
主力潜伏酝酿大招 13只错杀股后劲足,
老百姓:并购提升市场份额,健康管理增强客户粘性
种别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：李敬雷 日期：2015-08-04
投资逻辑。
公司将掌控零售药店行业整合的机遇,迅速提升市场份额。一方面对租金、人工等费用率的提升,零售药店行业平均盈利情况有所下滑。零售药店行业有望迎来集中度的快速提升,公司将积极物色合适吞并的同行,抓住机遇快速提升市场份额。
公司将充分利用药店的终端优势,发展健康管理服务和医药电商O2O业务。2014年底公司积累的会员数有近700万人,会员消费金额占到收入近60%。公司率先搭建了领先的药师俱乐部,将逐渐打造专业病种的药学服务体系,覆盖包括糖尿病、心脑血管等多个病种,为客户提供更加专业的慢性病管理和健康管理服务。另外公司利用线下实体药店络的高效物流配送能力,发展O2O电商业务。
公司将通过提高供应链管理能力,进一步提升运营指标。2014年,老百姓的存货周转天数为102天,应付账款周转天数到达72天,而以精细化管理善于的益丰药房存货周转天数仅79天陕西癫痫治疗医院哪里好,应付账款天数为31天,老百姓将通过提高供应链的管理效力来优化运营指标。
投资建议。
公司是一家以湖南市场为根基,向全国辐射扩大的连锁药店企业。并将充分利用药店的终端优势常州癫痫病研究院,拓展健康管理服务和医药电商O2O等新业务。
估值。
我们给予公司未来6-12个月65元目标价位,预计公司15-17年的EPS为0.94、1.16、1.42元,目标价相当于15-17年PE为58x/47X/39X。给予增持 评级。
风险。
医疗机构药品零差率对药店的药品销售造成影响。
外延并购进度低于预期。
南方泵业
南方泵业:主业增速回落,进军污水处理开启新征程
南方泵业 300145
研究机构：中银国际证券 分析师：杨绍辉,张君平,闵琳佳 撰写日期：2015-08-06
支持评级的要点
传统不锈钢泵增速回落,主力新产品快速增长。随着不锈钢泵体量渐大,加上经济增速放缓的压力,CDL、CHL系列泵收入分别为3.33亿、0.62亿,下滑4小儿癫痫能否治好.23%和8.44%,不及预期。但是中开泵、WQ泵、成套变频供水装备等主力新产品市场拓展顺利,销售放量明显,上半年收入分别为0.38亿、0.3亿、0.97亿,增速分别到达65.31%、289.69%、61.12%。
