日期：2016-7-13（原创文章,禁止转载）
家电行业:本周攻略--大市调剂误伤 参与机会更佳
本周攻略:
上周大市调剂较大,前期股价坚挺的低估值白电板块也被误伤,带来更好的参与机会,有望成为市场抢反弹的主要品种。空调12月销售延续超预期,从数据上支持我们1月12告中对空调行业内生性增长的上调。
A股:延续看好3家白电龙头公司(顺次推荐海尔、美的、格力)和2家小家电公司(华帝、苏泊尔)的组合。9阳由于低估值(2011年14x市盈率)和收购事件性驱动,也纳入我们近期推荐重点。上周我们已提示几个基本面良好、跌便宜的公司,包括9阳、小天鹅、美菱、海信。本周重点更新华帝、9阳、美菱的主要事项进展:1、华帝:重申推荐,从股权结构到公司治理的变化、和到经营的实质改良(管理层鼓励和经销商管理),效果已有体现。经销商调研显示,1)4Q2010至今销售同比增速大幅高于3Q增速;2)2009-2010公司对经销商的服务有较大改良,包括加快费用报销、提高KA费用支持、参与存货管理等;3)经销商反应近两年公司产品质量稳定、新产品推出成功率较高,除节能聚能灶外,还有燃气灶离子熄火保护、烟机自动清洗、热水器恒温等新技术的推出。
2、9阳:新项目净水器试产快于预期。新收购海狼星项目及新建杭州子公司有望在今年上半年即进入试产儿童癫痫病医院哪家好,如进展顺利,2012年有望贡献一定增长。净水器市场家装、工程渠道出货为主,因此厂商和渠道的利润率都较高清远哪家医院治癫痫病最好。
3、美菱:合资区域销售公司已推行至全国,快于计划。公司原定今年3月将去年试点8个区域成立合资销售公司的渠道改革模式复制推行至全国,现1月已基本推行。这意味着今年1月起,销售渠道改革对销售公司成员和经销商的已有鼓励作用,我们会密切跟进成效。
港股:白电板块年初至今延续调剂,但基本面没有问题,投资机会再现。目前首推海尔电器回落至2011年14x市盈率,我们保持12月目标价HK$10(对应2011年市盈率17x),较目前股价高24%;志高控股对应2011年9x市盈率,估值回归公道区间,值得关注;彩电公司创维和TCL多媒体目前我们中长期观点保持不变:延续看好白电三家公司,对彩电行业评级保持中性。
上周回顾:
上周周报我们指出家电在消费板块中估值最低,是投资未来农村消费、保障性住房拉动的必配行业,短时间存在向上弹性:1)房地产销售复苏;2)欧美经济复苏拉动出口。还提示了基本面良好、股价回落较大的个股机会,包括9阳、小天鹅、美菱、海信。
上周大市调剂较大成年人癫痫,上证指数下跌3%,A股家电板块整体弱于大盘,海尔、美的、美菱跑数大盘幅度较大(4-6%)。
其中9阳发布公告收购净水器项目(海狼星),加上估值较其它小家电公司折价35%以上,跑赢大盘5%。TCL团体和四川长虹上周分别跑赢大盘6%和2%,TCL团体主要由于液晶面板项目进展好于预期,四川长虹由于预增150%-200%(实际经营性事迹低于预期)。
港股恒生指数涨3%,港股彩电板块好于大盘,创维由于12月销售略好于预期,上周延续上涨7%,跑赢大盘9%;TCL多媒体跑赢3%;白电公司海尔电器、志高控股和海信科龙分别跑输大盘8%、5%和11%。
