日期：2016-7-15（原创文章,禁止转载）
石化行业:成品油下调vs天然气上调 短时间压力vs中期利好
事件描写: 国家发展改革委发出通知,决定自6月1日零时起将汽、柴油价格每吨分别下降230元和220元,国产陆上天然气出厂基准价格由每千立方米925元提高到1155元,每千立方米提高230元,提价幅度为24.9%。同时改进天然气价格管理办法,理顺车用天然气与成品油之间比价关系。
事件点评: 成品油价格下调基本符合我们预期, 6月炼油毛利得益于本钱低,不用担心 !!
依照我们的测算,国际3地原油22日移动平均(截至5月28日)距离上次4月14日成品油调价前的变化幅度为-3.24%,到达成品油调价的4%还差一天,发改委可能测算时间段上比我们前移一天,因此成品油价格下调时间略早于我们的预期,又再一次应证了发改委调价“追跌不追涨”石家庄癫痫医院哪好。
此次发改委下调国内汽柴油最高零售价,汽油跌幅在230元/吨,折合成升价约为0.17元/升,柴油下调幅度220元/吨,折合成升价约0.19元/升,调剂后国家汽柴油最高零售价均价分别为7990元/吨和7260元/吨河北治疗癫痫病的医院,分别下跌2.80%和2.94%,调剂幅度略低于原油基准价下跌幅度,基本符合我们的预期。此次调价,将静态下降炼油毛利约2.1美元/桶,由于5月份原油均价比4月份几近低10美元/桶,因此6月份炼油毛利反而要比5月份好,不用担心;再者,此次成品油下调其实越早越好,往后每拖一天,原油基准价下落幅度就更大,成调幅度反而更大。
陆基天然气提价是天然气价格改革第1步,关注后续加权平均、上下游联动
我国国产陆上天然气出厂基准价格由每千立方米925元提高到1155元,每立方米提高0.23元,提价幅度为24.9%,中石油和中石化(除普光气田)提升EPS分别为0.032元和0.016元,这正如我们预期的那样天然气价改方案履行前前后补提价格;各城市燃气可以听证等程序后调剂,为以后上下游联动埋下伏笔;对存在1、二档气价的大港、辽河、中原三个油气田价格完全取消价格“双轨制”,既简化价格管理、使用户负担公道公平,又为后续实行加权平均扫清操作障碍。
国际市场天然气价格通常为等热值原油价格的60%左右(出厂环节),而目前国产陆上天然气平均出厂基准价格仅相当于国际市场原油价格的25%左右。与其他可替换能源价格相比,国内天然气价格相当于等热值液化石油气价格的四分之一,燃料油价格的三分之一,进口天然气价格的一半左右。此次提价后,天然气价格相当于国际原油价格的30%左右,这个价格可以对应相当于40美元原油价格的基准价格,为后续增量气挂钩原油价格提供了条件,使增量气实现价格相当于等热值原油价格的60%,接轨国际天然气价格水平。
天然气提价利好石化双雄,气头尿素企业本钱增加、城市燃气企业短时间受压
天然气提价利好石化双雄,等后续价改推出后,我们将调高事迹预测。 天然气在气头尿素企业中占了相当大的比重,此次天然气提价增加了该类企业的本钱,像赤天化、云天化、川化股分等,使近期尿素生产微薄的利润雪上加霜,后续关注化肥类补提政策。城市燃气短时间采购本钱增加沈阳癫痫病医院,接下去各城市调价和后续价改的上下游联动。
