日期：2016-7-13（原创文章,禁止转载）
贵州茅台(600519)下半年或有醉人行情
估值和投资策略:
“谨慎推荐”,存在估值优势和补涨需求
我们预计公司2010年、2011年的每股收益分别为5.24元和6.21元,目前市场一致预期分别为5.85元、7.21元癫痫药物有哪些,相比之下,我们的预测较为守旧。
目前股价分别对应2010年28.02倍、2011年23.82倍的市盈率(若按市场一致预期,市盈率更低);ReOI模型给出公司2010年末的每股价值约为173.81元,隐含2010年33.15倍、2011年28倍的市盈率。
综合来看,公司目前的估值水平具有一定的优势,并且二级市场的表现落后于同行上市公司,存在一定的补涨需求,因此我们继续保持“谨慎推荐”的投资评级,股价调剂是较好的参与时机。
事迹回顾:毛利率略有提高,利润率下落,预收账款继续大幅增加。 上半年公司实现营业收入65.87亿元,同比增长18.77%,实现归属于母公司股东的综合收益30.99亿元,同比增长11.09%,每股综合收益为3.28元。第二季度实现营业收入35.47亿元癫痫病患者注意事项,同比增长16.94%;实现综合收益18.34亿元,同比增长16.57%;每股综合收益1.94元。
上半年毛利率增加0.94个百分点至91治癫痫的方法.36%,利润率却因税收等因素下落约3个百分点。另一方面,预收账款继续大幅增长199%,显示出茅台特有的供需矛盾,下半年事迹值得期待。
