日期：2016-1-14（原创文章,禁止转载）
计算机业:软硬件行业月度评述--三季度较为平淡 静待四季度发力
软件行业具有明显季节性,三季度业绩通常较为平淡,而四季度则是高峰期。
一般來說,軟件行業由于其合同確認、以及項目結算的季節性因素,旺季出現在四季度。根據過去幾年數據來看,四季度收入占全年比重可達40%。因此相較于其他上游或中游行業,我們認為軟件行業三季度業績不必過分看重,我們更為關注公司目前訂單飽滿程度以及合同確認情況等。
在我们所关注的部分重点公司中,前三季度业绩整体较为平淡:1)用友软件:预计公司前三季度收入增长有望达到20%,但主营净利润仍会有较大幅度下降。2)启明信息:预计公司前三季度净利润增幅在20%左右。
3)東華軟件:公司各項業務仍保持了上半年的穩定增長態勢,我們預計前三季度凈利潤增幅在30%-40%之間。4)軟控股份:預計公司前三季度凈利潤增幅在35%左右。5)數字政通:預計公司前三季度收入增幅在30-35%之間,凈利潤增幅接近30%。6)輝煌科技:我們預計公司業績仍將保持上半年的快速增長趨勢,收入增幅達到50%;而凈利潤增幅則有望達到30%以上。7)東軟集團:預計公司前三季度凈利潤下降幅度仍在20%左右。8)華勝天成:預計公司三季度較二季度業績將會環比增長,凈利潤有望與去年同期持平。9)航天信息:三季度業績保持逐季提升的趨勢,我們預計公司前三季度凈利潤增幅將達到40%。10)恒生電子:預計公司三季度業績較二季度環比會略增,前三季度扣非后凈利潤將有一定增長;但考慮到投資收益減少較多,整體凈利潤較去年同期仍會下降。
費用壓力普遍加大,預計投入將會產生成效。我們認為2010 年軟件行業費用壓力普遍較以往更大,主要是由于:1)人力成本上漲;2)軟件企業在年初的大幅投入主要是出于對市場需求的樂觀預期,預計企業的費用投入在四季度以及2011 年將產生成效。
我们仍维持行业“看好”评级,并建议在近期行业回调期间加大配置。我们主要是从季节性、估值切换等角度来看待软件行业在四季度的投资机会,并且在经济转型背景下软件产业已处于新一轮增长周期的酝酿期,年底前出台的一系列扶持政策有望成为行业上涨的催化剂。
本月的推薦組合是:啟明信息、用友軟件、東華軟件、軟控股份、輝煌科技、數字政通。
