日期：2016-1-14（原创文章,禁止转载）
家电周度观点:地产传闻冲击 情绪影响大于实质
报告要点
上周家電板塊行情回顧
上周家电板块热点持续发酵,桑乐金、开能环保及美菱电器表现抢眼,但前期表现较好的九阳股份跌幅超过9%,同时格力电器、美的集团、青岛海尔等权重股分别有不同幅度下滑,在此背景下家电板块指数跌幅达1.13%,虽小幅跑赢沪深300指数0.23个百分点,但仍跑输上证综指1.03个百分点;板块涨幅前三个股为桑乐金(21.27%)、开能环保(17.81%)及美菱电器(13.23%),跌幅前三个股为九阳股份(-9.31%)、三花股份(-5.14%)及奥马电器(-5.09%)。
行業重點數據跟蹤及點評
從1月份空調產銷數據來看,在農歷春節較去年有所提前導致工廠和物流倉儲等員工休假、新冷年開盤后經銷商備貨較多及年前渠道壓貨等多重因素影響下,當月行業內銷增速較前期有所放緩;但在地產滯后效應顯現背景下短期增速仍有保障,且在農村空調普及率偏低、電力基建逐步完善及中小城市落戶放開背景下,家用空調長期增長空間亦無需擔憂;與此同時,盡管出口增速仍有下滑但幅度已較前期收窄,而隨著海外市場經濟逐步企穩出口增速環比或持續改善。
上周行业重要新闻精选及点评
1、中怡康預測2014年彩電銷售量或下滑至4620萬臺,而考慮到地產裝修需求釋放及農村CRT電視更新換代空間較大,我們依舊看好今年尤其是下半年液晶電視整體增速表現,預計全年行業增速在10%左右;2、最新油煙機行業權威數據顯示,老板電器大吸力油煙機穩居第一,我們認為在消費升級趨勢確立、品牌認知度持續提升、電商占比增加及行業整合力度加大背景下,廚電行業整體集中度有望加速提升,包括老板及華帝等在內的龍頭企業必將從中受益。
本周核心觀點及投資建議
针对杭州房价下降及兴业银行房贷限制传闻,我们认为情绪影响大于实质性影响,核心观点如下:1、虽然14年地产销量存在小幅负增长可能,但在行业仍处普及期且三四级市场占比提升背景下,家电销量增速虽有影响但不会过于明显;2、目前行业结构性提升趋势显著,“业绩增速>主营增速〉销量增速”格局依旧存在,龙头业绩确定性无需担忧;3、前期龙头股价回调已包含地产隐忧,目前估值已处于历史底部,短期可能会受市场情绪影响但回调幅度可控;维持短期内板块将呈现基本面与主题投资齐舞局面结论,建议投资者重视行业在变革中带来的新机遇,在此背景下看好板块股价表现并维持行业“看好”评级。
