日期：2016-7-8（原创文章,禁止转载）
景气度有波动投资白酒重在选时
从我们了解的情况来看，苏酒集团、古井贡酒 、泸州老窖 、山西汾酒等春节同期增长仍能达到30-50%。不过，终端销售和批发商开始出现松动，节前茅台 、五粮液的批零价格已经出现下降成年人癫痫，目前价格依然在下滑，经销商也反馈春节超高端酒的销售不如往年同期。
本次经济减速对白酒行业造成的冲击，与2008年金融危机对该行业所造成的影响有所相似，但还是存在明显的不同之处。2008年金融危机时，因为经销商不计成本向外甩货故出清较快，而本次因为经销商库存不大且经济减速对其影响弱于上次，同时社会化库存的消化需要时间，因此本次库存出清会慢些，时间约为6-9个月，长于上次的3-6个月，行业度过这一时段后，新的一轮价格上涨将会重新开始。
我们判断，未来几个月一批价格以及零售价将会有所调整，但很难再次出现2011年那样的大幅上涨，主要是因为这一两年白酒上涨幅度太高，同时消费者的上涨预期在变弱，所以就未来几个月来看，白酒一批价格的数据不会太好，同时终端零售价有可能一改前几年一直涨价不调整的趋势。
另外，2012年整个白酒子行业净利润增长会遭遇一定挑战，这主要是因为2012年、2013年春节分别提前和推后，也就是说白酒销售最重要的一、四季度在2012年均会受到影响，部分销售收入会分流到去年的四季度和明年一季度老年癫痫病能治好吗，加上销售淡季去社会库存化的影响，增长数据在一季度还表现不太明显(许多公司将去年年底平滑业绩放到今年一季度)，我们初步判断白酒子行业从二季度开始同比增长开始变缓。当然从另外一个角度来分析，如果行业今年挺过了去年的高基数加上社会库存出清差不多，将为2013年的业绩增长打下基础。因此跟踪社会化库存情况以及终端消费数据，非常有助于我们判断行业的景气度。
白酒子行业基本面近几年受居民收入提升和消费升级的影响，销售收入持续增长，我们认为这些利好因素仍然存在，去社会库存化只会影响到行业景气度，同时相比较于A股其它无增长的行业来说，白酒子行业业绩能增长且相对明确。我们建议投资者配置品牌力强和有足够强防范能力的企业。从白酒子行业的增长速度来分析，我们认为三线好于二线贵州癫痫病医院排行榜，二线好于一线，当然增长的持续性和质量正好反过来。因此我们认为今年投资白酒子行业最重要就是选时的问题，如果从博弈角度来分析这几年白酒行业的投资时点，做市场的少数派选时准确率会高些。
