日期：2016-7-14（原创文章,禁止转载）
长航油运(600087)短时间下挫提供中期投资机会
长航油运1-4 月份VLCC 的等效期租收益超越预期,而且,看好下半年的原油运输市场,我们在计算公司的事迹时,将VLCC的等效期租收益假定为5.2 万美元/天,较上次预期的4.5 万美元/天的预期提高了16%。需要说明的是,由于公司前4 个月的等效期租收益已超过5 万美元/天,且下半年的运价还有上升空间,因此,我们对公司VLCC 的收益水平的预期仍是较守旧的。我们将延续跟踪调剂公司的运输收益水平。
由于运力多余,10 年以来,成品油运输市场的表现明显逊于原油运输市场。我们此前预期10 年公司MR 油轮的等效期租水平为1.8 万美元/天,根据当前公司的经营状态,将其调低到1.6万美元/天。
依照公司此前增发预案,则摊薄后为0.23元和0.45 元)。我们2 月份预计公司增发前的10 年和11 年每股收益为0.38 元和0.69 元,此次较大幅度下调事迹的主要原因在于下调了对成品油运价的预期。此次事迹预测采取的成品油运价水平接近公司前4 个月1.57 万美元/天的收益水平,该运价水平一样较为守旧,未来将会根据实际情况进行调剂。
鉴于我们下调了事迹预测,和公司的股价跟随大盘出现了大幅的调剂,我们将公司的目标价由2 月份调研报告中的9 元调剂为7 元,对应10 年和11 年23 倍和12 倍市盈率癫痫发作后的表现。保持“买入”评级。
公司当前股价已跌破5.63 元的预定增发价格,为了成功完成增发,上市公司和大股东面临着保护公司股价的压力,上周,公司的高管集体购买了公司的股票,向市场释放了积极的信号西安治疗癫痫病三甲医院,我们判断后天性癫痫遗传吗,若公司股价继续下跌,不排除大股东增持公司股票的可能。若市场企稳,公司股价短时间存在着反弹的需求,在看好未来原油运输市场的情况下,公司股票中期也不失为投资航运股的良好品种。建议积极关注。
公司短时间的投资风险主要为大盘继续下挫带来的系统性风险,下半年世界经济复苏低于预期所带来的需求不足为中期风险。
